雷公资本投资体系

我的投资体系 (上篇 ) 雷公资本 球论坛 2014/10/18 目录 感悟篇之一：致新投资者书 . 6 感悟篇之二：投资能为你带来什么？ . 6 感悟篇之三：富足 . 8 感悟篇之四： “财务自由 ”有感 . 8 感悟篇之五：做一名投资者是无比幸福的 . 9 思考篇之一：当前的形势和我们的任务 . 12 思考篇之二：牛市大家 谈 . 13 思考篇之三：转型无牛市，进步催牛股！ . 13 思考篇之四：不贪不惧 . 17 思考篇之五：给投资者估值 . 18 思考篇之六：格局 . 18 思考篇之七：授人以渔 . 19 思考篇之八：无术！ . 20 思考篇之九：我的理想 . 20 思考篇之十：一颗红心，两手准备 . 21 思考篇之十一：逻辑比数据更重要 . 22 思考篇之十二：再论逻辑的重要性 . 23 思考篇之十三：炒股 资？ . 24 思考篇之十四：富足 . 25 思考篇之十五：影响消费的两大因素 . 26 思考篇之十六：沪港通之我 见 . 26 思考篇之十七：富有的人 . 27 思考篇之十八：无才便是得 . 27 思考篇之十九：适可而止 . 28 思考篇之二十： “底部止盈 ”之再思考 . 29 思考篇之二十一：多一些宽容，多一些掌声 . 30 思考篇之二十二：如何获得高收益 . 32 思考篇之二十三：好牌 . 32 思考篇之二十四：控制 . 32 思考篇之二十五：行动代号：做空中国 . 33 思考篇之二十六：中国没有金融风险 . 33 思考篇之二十七： “炒作 ”的意义 . 34 思考篇之二十八：互联网思 维的九个精髓 . 35 思考篇之二十九：英国国企改革的启示 . 39 思考篇之三十：大数据时代的投资思路 . 42 3 听风篇之一：投资与嗅 觉 . 45 听风篇之二：听风与识鸟 . 45 听风篇之三：风语者说 . 47 听风篇之四：风 . 50 听风篇之五：雷公聊家电 智能的生活方式 . 50 听风篇之六：雷公 聊苹果 颠覆还能怎么玩？ . 53 听风篇之七：雷公聊能源 太阳能的前景 . 54 听风篇之八：智能家居投资的几个细节 . 56 听风篇之九：人机社交 . 57 听风篇之十：苹果熟了 . 58 听风篇之十一：关于 猜想 . 59 听风篇之十二：美国移动医疗的演化 软化和硬化 . 59 听风篇之十三：谁将成为美国 3D 打印行业的真正霸主？ . 61 听风篇之十四：对 3D 打印的一些看法 . 62 听风篇之十五：中国药店离电子商务还有多远 ？ . 63 听风篇之十六：第一太阳能的故事 . 65 听风篇之十七：可穿戴医疗 研究 . 72 听风篇之十八：特斯拉、比亚迪和电动车 . 91 听风篇之十九：锂电池的逻辑 . 91 听风篇之二十：美国生鲜电商的五个成功样本 . 93 听风篇之二十一： 2014 年互联网行业将受益 7 大关键趋势 . 96 听风篇之二十二：看懂 业链 . 100 听风篇之二十三：面对 “ 成长 ” 须有耐心 . 102 4 前言 我来 雪球 的时间不长，真正开始认真写点东西是从 2013 年中才开始。承蒙广大球友厚爱，一年左右时间已坐拥粉丝两万余，受宠若惊、惶恐不安，有了些成就感，也慢慢感受到了文字的责任。 作为一名普通的投资者，我个人的知识结构是有严重缺陷的，我的文章中不免会带有强烈的个人色彩，甚至是一种 “偏见 ”。 偏见不见得是坏事，只要能够自圆其说也算是一种完美 。为了让自己能够不断进步，也为了让球友们能够完整地了解我的投资体系，特将近期撰写的一些有代表性的文章（部分转载）分类组织起来陈列如下。 学而时习之，不断总结一定是有益的。 5 感悟篇 致新投资者书 投资能为你带来什么？ 富足 “财务自由 ”有感 做一名投资者是无比幸福的 ： 致新投资者书 最近有不少非金融圈的朋友打算投资股市，虽然说，我主观上很希望大家能尽快实现 “自由 ”，但是自由的代价却不是所有人都能承担得起的。作为老股民，我觉得我有责任在新人入场之前做一些简单的 “规则说明 ”，请各位明鉴： 投资不比其他任何职业来得轻松，某种程度上说，有过之无不及，甚至非常孤独和乏味。除非你真的热爱探索 “真理 ”、热爱新鲜事物、热爱冒险、热爱 “打破砂锅问到底 ”，并且把投资作为人生的一大事业去做，否则，我严重不建议大家进入这个行业。 自视聪明、金钱欲比较强、赌性比较强的人不适合这个行业；把投资当做是一门副业（顺便赚点小钱）的人不适合这个行业；爱打听小道消息、对事物缺乏独立思考的人不适合这个行业；逻辑推理能力薄弱、容易感情用事的人不适合这个行业。 俗话说： “股市是有钱人获得经验，有经验的人获得财富的地方 ”， 一定数量的时间和金钱付出是基本代价，但并不等于付出就一定有回报 。投资更像是一场永远打不完的战争，除了要付出相当大的物质代价以外，精神上的代价也是巨大的。有人说 “投资是反人性的 ”，是的，贪婪、恐惧、盲从、随性、自负都意味着灾难。 投资 与其他行业最大的不同在于：没有一劳永逸的解决方案 。这里没有包治百病的良药，更没有可以 “一招鲜吃遍天 ”的方法，惟有在克服自身性格弱点基础上，不断地付出，不断地总结，不断地试错纠错方能在市场上存活。怕犯错、顽固不化者终究会被市场消灭。 投资行业没有绝对的大师、权威和经典，屌丝逆袭是家常便饭，因此金融市场是 “泛民主化 ”的。只要你敢于否定一切（包括你自己），敢于付诸行动去探索证明，我相信投资这件事业充满乐趣。 我的观点是： 投资是一场探求 “真理 ”的战争，金钱不是战争的目标 。祝大家好运！ 感悟篇 之二： 投资能为你带来什么？ 投资能为你带来什么？这取决于你带着怎样的心态来到这个市场。 有人说，主业不耽误，拿一份薪水，把投资当做副业。想着小投一点，亏也亏不到哪儿去，幸许还能赚点小钱，也说不定人品爆发还赚了大钱。我相信有这种想法的业余投资者占比较大，人性使然嘛，不足为奇。倒不是说当做副业一定不行，但不一定行，没有大量的付出那肯定不行。除非，你绝顶聪明，有意思的是，市场专门消灭这种 “聪明绝顶 ”的人，血淋淋的金融史为证！ 但是也须要避免另一种极端 全心投入却钻了牛角尖。这种人似乎也不在少数 自诩为 “价值投资 者 ”，或 “投机者 ”、 “趋势者 ” 不论你来到这个市场是一种什么样的心态，投资者也好、投机者也罢，不断地试错纠错是基本素质。但却有不少人固守着一种所谓的 “理念 ”，为自己的失败找各种借口，这却是万万要不得的，这几乎是自我毁灭的最佳路径。如7 果一种方法（或理念）总是不能获利，就赶紧换一种，别死磕！这个时代的精髓是 “迭代 ”，呵呵。切记：只有你去动态地适应市场，没有可能让市场适应你的投资理念。市场足够大，足以消灭任何一种 “不恰当 ”的投资行为。 投资是一场探求 “真理 ”的战争，金钱不是战争的目标。 有很多朋友不理解，来市场不为了赚钱为什么？说实话，我个人的愿望能满足社会平均生活水准即可，物质上要求不高。投资是我的爱好，我喜欢 “战争 ”，仿佛我是一名将军 运筹帷幄决胜千里、百万雄师攻城掠寨、歼敌十万缴械无数 我陶醉其中，享受着投资的乐趣。另外，我特别喜欢证明我是对的。多年前，我辞去国内名校副高教职投身股市，就为了证明 “我是对的 ”。在体制内混过的人应该理解我这句话的含义。金钱，只是战利品，不是战争本身的意义。市场，就是我的战场！ 至于这场战争怎么打？关于策略、战术、兵力布局等等，有空我再细说，估计会颠 覆很多人的价值观 有人说，投资是为了实现 “财务自由 ”。以我个人的经验，想要靠投资实现财务自由，必须具备两个条件： 1. 要全心投入，必须投入大量时间和精力； 2. 要全力投入，必须投入大量资金。 第 1 点很好理解，假设每年收入 10 万元能实现财务自由，并且这是你的全部收入，那么，既然投资承载了全部家庭收入，至少应该投入 80%以上的时间在投资研究上（甚至我认为还不够）。问题是，很多朋友期望通过投资实现大多数家庭收入，却只愿意或只能够付出极少数的时间和精力，这显然是低估了投资的技术含量了。天下没有免费的午餐 。 第 2 点有悖于很多投资经典理论。我的观点是：必须拿出至少 80%的家庭可支配资产去投资，才有可能通过投资实现财富增长和财务自由。当然，这里讲的投资包括股票、房产、债券、理财等多方面。举例来说，某朋友家庭储蓄 200 万（现金），但仅拿出 10 万做投资，即使年收益高达 50%又如何？第二年收益只有区区 5 万元，这点钱还不够生活花销，那就不得不去上班打工了。况且没有人能有水平做到长期收益率 50%！ 假设拿出 150 万（留足至少 3 年的生活费其余的全部投入），这样，只须投资收益率达到10%，第二年即实现 15 万收益，这种收益状况已经可以在上海这座国际化大都市过上非常小资的生活了（前提是没有家庭负债）。况且，现在银行理财产品的收益率普遍 6%左右，要实现 10%的收益率可以说是比较轻松的。以我的建议，定期结算（半年或一年），150 万本金不动，盈利取出，恭喜你，你已经实现了财务自由，可以去享受阳光沙滩了，告别上班一族！除非你喜欢上班。 在上海这座城市里，有一点投资观念的朋友，大多数还是能拿出 200 万的，只不过大多数人把它沉淀在了流动性比较差、且不产生现金流的房产里，不幸的成为了房奴，不得不朝九晚五上班还贷 辛苦的工 作究竟为了什么？我曾经劝一位 “向往自由 ”的朋友把他的房子买了（远不止 200 万）去投资，跟他算了一笔账，他非常激动。但是，遗憾的是，到现在他还在无奈地摇摇头、嘴里喊着 “要自由 ” 当然，他这种情况很普遍，可以理解。 8 那些有勇气拿出 80%的资金去做投资的朋友，我相信，一定会投入 100%的精力去研究，这差不多是他的全部身家了，他一定会认真对待。 投资能改变人生，投资能实现自由，并不是什么难事，关键在于你的勇气和你的心态。 祝福你，雪球里勇敢的朋友们！ 感悟篇 之三： 富足 富足金字塔分为三层：最底层由水、食物、住所以及其他与基本生存问题相关的东西构成；中间一层为丰富的能源、充分的教育机会、便利的信息通信技术等能够进一步提高人类生活质量的各种 “催化剂 ”；最高层则是健康与自由，健康与自由是促使任何人为社会做出贡献的最核心的两个先决条件。 摘自富足 【雷公评】 雪球上每天都不乏讨论成长与价值的帖子，这些讨论最大的意义在于娱乐性。 我时常问自己这样一些问题：成长与价值之间有矛盾吗？成长与价值之间有没有交集？究竟怎样的成长是有价值的成长？究竟怎样的价值才是有 成长性的价值？ 富足 本书似乎让我看到了问题的答案，那就是：具有历史责任感的、能够帮助更多的人实现 “富足 ”的目标，这样的企业是具有价值的，这样的成长是有价值的，这样的价值在一定时期内是可持续成长的。本书中许多观点强化了我对 “风 ”的理解：风是一种进步的潮流，是有助于大幅提高社会生产效率或提高人民生活水准的一种趋势 。（原文： ） 并使得我更加坚定了我的理想 ：投资那些属于未来（在这里还须加一个定义：能够帮助更多的人实现 “富足 ”的目标）的企业，有助于把投资者从 “嗜血者 ”的角色转变到 “贡献者 ”的大义上来， 投资不仅仅是获利，更是一种推进人类文明进步的力量 。作为生活在这个时代投资者，我愿意参与到符合这个时代价值观的投资活动中去。 感悟篇 之四： “财务自由 ”有感 靠投资获得财务自由在实践上是完全可行的，只不过并不像大家想像的那么 “高大上 ”，其中多少心酸痛楚只有经历过的人才能体会。愚以为，投资是一件高风险的 “事业 ”而不应把它仅仅当做一种工具（或手段）。那些爱好投资并把投资当做终身事业的人会获得较高的成功概率，因为只有全心热爱、投入其中才能历经苦难锲而不舍地坚持下去并有所成就，付出与收益正相关，这与做任何一个行当是一样的，无捷径可走。 然而，那些仅仅希冀通过投资（投机）的手段来获利的人，大多会由于过于计较短期的利益（利润）而忽略了投资逻辑的合理性和持续性。殊不知，投资是长跑，需要不断地修正方向，并且凭借非凡的耐力和持久性，才能最终通过复利增长来实现财务自由。 9 此外，每个人对 “自由 ”的向往程度差异很大，实践上更是天壤 之别。事实上，并不是每个人都愿意放弃现有的 “不自由 ”而全力追求那个 “自由 ”的，顶多是一种补充，是一种副业而非职业。通常那些能够实现自由的人，大多会有一番非凡的经历。试想有几个愿意放弃数十万稳定的年薪而去追求一个高风险且不确定的所谓自由呢？有几个愿意放弃既有的社会地位去追求这个貌似虚无的自由呢？换句话说，没有刻骨铭心的对自由的向往，不经历艰难险苦，自由只不过是大多数人口中的说辞罢了。当然，并不是说做投资就一定要放弃既得孤注一掷，但必须有艰苦付出的心理准备。 至于如何才能获得财务自由，下文有很多精彩的论述，我 只想说，当你的心理准备好了，其实它已经离你非常近了 感悟篇 之五： 做一名投资者是无比幸福的 我有过创办企业的经历，这对我的投资生涯是至关重要的 我知道怎样评价一个企业。但是我必须承认，我没有能力去创建我所投资的任何一家企业。因为我不具备优秀的领导气质和远见卓识，甚至还缺少一些与人交道的技巧。此外，成功或许还需要一些运气（时势造英雄）。最后，我认为中国近十年的制度环境下是很难出现优秀企业的（原因略）。正是处于以上诸多原因，在 2008 年一部完全有失公平的新合同法出台之后，我关闭公司，全职进入投资领域。回首看，这是我此生最英明的决定，没有之一。 作为投资者，我的主要工作是搜索、研究和比较。目的是在不同的市场中找到优秀的企业，并享受这些企业的成功所带来的巨大的商业利益。找到好企业，并伴随他们的成长是投资的最大乐趣。一旦企业出现重大问题也可以非常方便地退出，而现实中的企业经营就没有那么幸运了。 我身边有许多高水准的专业人士，他们在各自的领域中都是佼佼者。然而，他们却在金融市场里屡屡败北。究其因，其实就是败在一个 “炒 ”字上。他们具有高学 历和极高的专业素质，却未能抓住 “股票的背后是企业 ”这一核心，他们败给了价格波动、败给了人性。国外知名车企的高级财务职员，投资了一个自己不了解的电力公司；一位医学博士却买了汽车企业的股票 很多这样的例子，正应了这么一句话： “人性会降低智商 ”。 当然，跨专业投资很常见，这关乎能力圈，这里就不展开了。 至于怎样才能摆脱人性困扰、走上投资正途？答案有很多，因人而异。我比较喜欢读书，读书是吸取他人经验的好办法，但书并非是多多益善的，我建议好书应该反复读，多思考、多悟！以下推荐十一本书，反复精读足矣。 证券分析（第 6 版上） 证券分析（第 6 版下） 聪明的投资者第四版 彼得林奇 投资选股智慧全集 怎样选择成长股 不战而胜：价值投资法 戴维斯王朝 股票作手回忆录彼得林奇点评版 股市真 规则 金融炼金术 逆向思考的艺术 隐形冠军：谁是全球最优秀的公司 ： 投资与交易的相互关系 。 投资，在操作上看，归根结底就是买卖两个基本动作的延伸。一个好的交易可以把一项糟糕的投资做得非常成功，反之，一项好的投资会因为糟糕的交易而变成亏损 这种事几乎每天都在上演。我认为投资是做学问，而交易是做艺术，人人都可以做学问，但不是人人都能做艺术的，艺术则需要一点天份。 我一直坚持看盘，不论我在世界哪一个角落我都尽量看，但是我的交易频率比较低。坚持看盘的好处是让我能够依据直觉去交易，这是一种 “盘感 ”。这有一点像围棋棋谱或定式，很多固定招数必须要学会的，学这些东西就是让你熟能生巧、见招拆招。正如很多股票的价格图形是有共性的，这种共性的图形在脑海中形成强烈的印象之后，就会产生神奇的直觉反应，从而指导交易。 当然，离开基本面，技术图形只是一堆毫无意义的线条。 请认真了解你所投资的企业吧。 先写到这吧。 11 思考篇 当前的形势和我们的任务 牛市大家谈 转型无牛市，进步催牛股！ 不贪不惧 给投资者估值 格局 授人 以渔 无术！ 我的理想 一颗红心，两手准备 逻辑比数据更重要 再论逻辑的重要性 炒股 资？ 富足 影响消费的两大因素 沪港通之我见 富有的人 无才便是得 适可而止 “底部止盈 ”再思考 多一些宽容，多一些掌声 如何获得高收益？ 好牌 控制 行动代号：做空中国！ 中国没有金融风险 炒作的意义 互联网思维的九个精髓 英国国企改革的启示 大数据时代的投资思路 ：当前的形势和我们的任务 查看原图 从历史上看， $中证流通 ( 在 2009 年 8 月至 2011 年 8 月间形成了一个长达两年的密集成交区：指数价格位于 36004100 点区间（归整估算），加权均价 3700 点附近（归整估算）。 图一画出来，战略位置就比较清晰了，各位自行判断，见仁见智。 这波行情究竟会有多壮观？持续时间会有多长？目前还无法判断，只能是走一步看一步。不过，如下几点需要明确： 1. 有迹象表明，外资正在借道 筹 A 股：，这股势力似乎来势汹汹，它们是不是解放军？不好说，或许远比我们预想的要强得多。 2. 当下宏观政策的主旋律是 “宽容 ”： ，宽容就是给创新开道（创新型 企业有机会），就是适度放松管制（过度管制的行业有机会），就是要激活整个金融系统为实体经济服务（金融行业有机会）。 3. 当下正是闷声发财的好时机，保持 “不贪不惧 ”：，我的建议是， 这段时间不要频繁换股，只要是优秀的企业都会 有所表现， 住才能有收益 。 当前的形势， A 股自 2013 年开始就已经处在结构性（局部）牛市中，无须质疑，无须等待，它就在我们身边。我们的任务，就是要静下心来梳理好投资的逻辑，精选行业、找到“风 ”，通过 “普遍撒网、重点收网 ”的方式抓住风中那只鸟，乘风而去。 下面几篇文章或许对某些球友有用： 【概念与风区别】 【机会在哪里】 【从生意的本质看投资】 【风语者说】 ，保持乐观的精神和审慎的态度，以不变应万变，乃为上策。 13 思考篇之二：牛市大家谈 【牛市大家谈】文中大部分观点我赞同。但是把创业板和银行股对立起来有点不符合逻辑。我的观点如下： 1. 银行是经济的发动机，银行没有活力则企业没有活力。现在中国的情况就是银行活力不足，导致的实体经济活力不足、转型力度不足。上峰让银行支持实体经济、支持小微企业、让利率市场化，这些都是盘活经济的重要步骤。银行会因此完蛋吗？不会。银行的活力不足，其实是被制度束缚了，只要多给一点宽容，银行是最知道怎么做生意（吸血）的主。换句话说，银行如果完蛋（无血可吸）了，那实体经济一定是完蛋了，国家一定完蛋了。所以，我认为，中国的大牛市必定是伴随着金融大牛市，没有金融系统的活力绽放，不可能有实质意义上的牛市。 2. 注册制是为创 新开路。目前为止，中国最顶尖的技术型企业基本上都去了境外上市（少数在香港），上峰一定非常痛心这个现象。这说明中国不乏好企业，但确实是缺少一个好制度。什么是好的制度？雷公认为，就是 “宽容 ”（或曰包容）。美国的资本市场就是一个包容度特别大的市场，它几乎包容了全世界最牛掰的企业、全世界最强大的资本，由此也造就了全世界最强大的国家 美国。因此，增强金融系统的活力，是中国经济腾飞的重要举措。注册制就是一项极其重要的金融制度改革，它的目的就是让资本市场 “更宽容 ”。如果我们细细品味此次国企改革的目标，不难发现其核心内容 就是 “宽容 ”。我想，在 “宽容 ”的大框架之下，各大行业的包容性政策都会出来 中国的一切问题都是制度问题，制度的一小步就会引发社会的一大步，这一点我保持乐观。当然，有人会说，不能只强调 “宽容 ”，风险怎么办？我认为，中国没有金融风险： ，中国的风险是监管过度创新不足： 。包容并不等于“放任 ”，关键还是要让制度也能够动态更新，以跟上时代进步的步伐。 3. 创业板中的有相当一部分依然是落后的传统制造加工型企业，主板中却有不少具备国际领先水平的朝阳行业（这不是中国特色，美股也是如此）。我们不能简单地把创业板与主板对立起来看，不能一概而论。我认为，只要是有助于提高社会生产效率和人民生活水准的创新型企业，就应该适当多宽容，宽容就会成就伟大的企业，这是一个概率问题。因此，中国的牛市注定是结构性（局部）牛市，过去那种 “鸡犬升天 ”式的系统性（整体）大牛市估计很难再看到。事实上，中国正处在这种结构性牛市当中，不是吗？我们盼望的牛市从2013 年就已经开始了，难道还要等到 2015 年吗？只不过，金融的牛市才刚刚开始 总结一下：牛市早已在我们身边，与创业板还是主板无关，与蓝筹还是红筹无关，找到好行业、好企业才算是抓住了牛。 以上一些粗浅的看法，欢迎指正。 思考篇之三： 转型无牛市，进步催牛股！ 14 本文图表按照全球行业分类（ 计境内上市公司相关数据（财务数据截至 2014 年一季度）。 上市公司总数： 2558 家 上市公司总市值： 亿元。 具体的数据见图表，源文件链接： ： 1. 金融 +地产 +传统制造业占据市场绝对权重 风险； 2. 科技类与服务类（金融服务除外）占比极低 机会； 3. 分行业看，目前的市场整体估值并不便宜； 前段时间 价值 险 提出股指期货是 A 股熊市的始作俑者，不尽然，但有一定道理。指期货的实物标的是沪深 300 指数。这个指数中占 40%权重的是对政策敏感的银行地产，剩下的绝大多数是落后的制造业及资源型企业，这就决定了股指期货偏空偏投机的特性。中国股市要走牛，沪深 300 必须牛，其组成成份必须要大换血 所谓转型，在微观上看就是沪深 300 成份转变，此不变则整体熊市不改。 换句话说，目前沪深 300 成份不变的情况下，假如 A 股走出万点大牛市，我认为这是一种经济上的大退步，那将会是百年大萧条的前奏！好在市场有其自身的规律，任何进步的潮流都是无法阻挡的。事实上，过去的一年半时间里，我们正处在结构性牛市之中，这便是对市场有效性的最好解释。 ：（截至 2014 年 8 月 22 日） 17 我相信未来几年会有更多的、具有时代进步特征的企业 其是代表新经济的服务类和科技类占比上升，这是符合改革大方向的举措。当然，由于这一类企业属于极度稀缺的品种，上市爆炒在所难免。但并不能说爆炒就是退步，从某种意义上说，炒作是推动转型的力量 。当整个市场结构发生根本转变之 后，尤其是注册制与退市制度相配合（完善市场结构优化和资源配置优化功能），市场终用它自身的规律达到平衡。 转型无牛市，进步催牛股！ 思考篇之四： 不贪不惧 这波行情的主角是金融股，这是必须搞清楚的。如果在这波行情启动之前，你的持仓结构中金融股所占比重较大的话，那么无疑你是幸运的 这即是：知己知彼。 在 “顶部构造 ”尚未构筑完成之前，在 $中证流通 ( 创出两年新高的同时 ，我的建议就是 建议加（不贪），不建议减（不惧），克服心理障碍，拿住喽，就这么简单。 18 （请注意黑字部分） 思考篇之五： 给投资者估值 【给投资者估值】 价值 险 兄弟年纪很轻，研究能力很强，干货很多，动作很快。这是你的比较优势，把它发挥到极致就一定能出成绩，在这条路上坚持得越久、积累得越多，这个优势累加会非常恐怖。以你现在的年龄，永续经营 50 年，取 15%的折现率，你的身价现值就能过亿！也许能上十亿！ 市场上多数人是 什么？因为他们总是在学自己不熟悉的东西，总是在做一些没有比较优势的事情，总是在弥补自己的缺点过程中消耗了大量的时间和精力 人都有优缺点，别浪费太多时间去修正你的缺